第四集 界内证价格如何变动 二之二？

界内证与认股证和牛熊证不同，设有最高与最低的定额结算价，在界内证到期时，无论相关资产价格与上下限距离是多少，只要是处於界内（相关资产价格在上限与下限之间，或刚好等於上限/下限），投资者将从每股界内证获得1元；在界内证到期时，无论相关资产价格与上下限距离是多少，只要是界外（相关资产价格在上限价之上或下限价之下），投资者将从每股界内证获得0.25元。

由此可见，界内证的价格在大多数情况下皆应处於0.25元与1元之间上落。

另外，值得注意的是，界内证的上/下限价格并非收回价，界内证本身亦没有牛熊证的强制收回机制。即使相关资产价格在任何时候触碰或突破上/下限价格，皆不会触发收回，界内证依然继续买卖直至最後交易日。

以下将探讨到期时间如何影响界内证价格，假设其他因素（如相关资产价格，引伸波幅等）不变。

如上所述，界内证价值是取决於相关资产在到期时处於上下限价之间的机会率，此一机会率是随时间增加或减少取决於该界内证到底属价外或是价内。

假设相关资产价格处於上下限价的中间，并维持不变直至该界内证到期。由於该界内证属价内，随着产品愈接近到期，该界内证於到期时处於价内的机会愈高，所以该界内证的价格会逐渐趋向1元（见上图），换言之就是赚取时间值。

但假如相关资产价格在上限价之上或下限价之下，并维持不变直至该界内证到期。由於该界内证属价外，随着产品愈接近到期，该界内证於到期时处於价内的机会愈低，所以该界内证的价格会逐渐趋向最低结算价0.25元，换言之就是时间值损耗。

如投资者预期相关资产价格将横行并希望通过持有界内证以赚取时间值，必须注意该界内证是否属於价内。